연준 관리들은 더 많은 금리 인상의 필요성에 대해 덜 확신하고 있습니다.

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연준 관리들은 더 많은 금리 인상의 필요성에 대해 덜 확신하고 있습니다.

연방준비제도(Fed·연준) 관리들은 지난 회의에서 금리를 어디로 가야 할지에 대해 의견이 분분했는데, 일부 의원들은 더 많은 인상이 필요하다고 보고 다른 이들은 추가 긴축 필요성을 제거하기 위해 성장 둔화를 예상했다고 수요일 발표된 의사록에 나타났습니다.

연준의 기준금리를 1/4% 포인트 인상하기 로 한 결정은 만장일치였지만 , 회의 요약에는 덜 공격적인 정책으로 기울어져 다음 움직임이 무엇이어야 하는지에 대한 의견 불일치가 반영되었습니다.

 

결국 금리 결정 연방공개시장위원회(Federal Open Market Committee)는 회의 후 성명서에서 ”추가적인 정책 확정이 적절할 수 있다”는 핵심 문구를 삭제하기로 투표했습니다.

연준은 이제 금리 인상 주기가 계속될지 여부를 결정하는 무수한 요인이 있는 보다 데이터 의존적인 접근 방식으로 나아가고 있는 것으로 보입니다.

회의록은 ”참가자들은 일반적으로 얼마나 더 긴축 정책이 적절할지에 대해 불확실성을 표명했다”고 말했다. “많은 참석자들이 이번 회의 이후 선택권을 유지해야 할 필요성에 초점을 맞췄습니다.”

본질적으로 토론은 두 가지 시나리오로 귀결되었습니다.

″일부” 회원들이 주창한 하나는 인플레이션 감소의 진전이 ”용납할 수 없을 정도로 느리고” 추가 인상이 필요하다고 판단했습니다. ″여러” FOMC 위원들의 지원을 받는 다른 하나는 ”이 회의 이후 추가 정책 강세가 필요하지 않을 수 있는” 경제 성장 둔화를 보았습니다.

 

회의록은 개별 구성원을 식별하지 않으며 특정 숫자로 ”일부” 또는 ”여러”를 정량화하지 않습니다. 그러나 연준 용어에서 ”일부”는 ”여러” 이상으로 생각됩니다. 회의록은 회원들이 중앙은행의 목표에 비해 인플레이션이 ”상당히 높아졌다”는 데 동의했다고 언급했습니다.

‘들어오는 정보를 면밀히 모니터링’

미래의 기대치는 달랐지만, 연준이 2022년 3월 이후 총 5% 포인트로 금리를 10번 인상한 경로가 더 이상 확실하지 않다는 데 강한 동의가 있는 것으로 보입니다.

″최대 고용 및 물가 안정과 관련하여 위원회의 목표에 대한 현저한 위험에 비추어 참가자들은 일반적으로 들어오는 정보와 경제 전망에 대한 영향을 면밀히 모니터링하는 것이 중요하다고 언급했습니다.”라고 문서에서 말했습니다.

FOMC 관리들은 또한 여러 중간 규모 기관이 문을 닫는 것을 목격한 은행 업계의 문제에 대해 논의하는 데 시간을 보냈습니다. 의사록은 회원들이 금융 시스템이 필요를 충족할 수 있는 충분한 유동성을 확보하기 위해 도구를 사용할 준비가 되어 있다고 언급했습니다.

3월 회의에서 연준 이코노미스트들은 은행 스트레스로 인한 예상되는 신용 위축이 경제를 불황으로 몰아넣을 가능성이 높다고 지적했습니다.

그들은 5월 회의에서 그 주장을 반복했고 4분기에 위축이 시작될 수 있다고 말했습니다. 그들은 신용 경색이 완화되면 경제 성장에 상승 위험이 될 것이라고 언급했습니다. 의사록은 은행 업무의 영향이 적은 시나리오가 ”기준선보다 약간 낮은 것으로 간주된다”고 언급했습니다.

회의록에는 국가 부채 한도 인상을 위한 회담에 대한 논의도 반영되어 있습니다.

″많은 참가자들은 금융 시스템과 더 넓은 경제에서 심각하게 불리한 혼란의 위험을 피하기 위해 적시에 부채 한도를 올리는 것이 필수적이라고 언급했습니다.”라고 요약문이 말했습니다.

시장은 5월이 마지막 인상일 것으로 예상

회의록 공개는 연준이 여기서부터 어디로 가야 하는지에 대한 관리들의 이질적인 공개 성명 가운데 나옵니다.

시장은 5월 금리 인상이 이 주기의 마지막이 될 것이며 연준이 연말 전에 금리를 약 1/4% 포인트 인하할 수 있을 것으로 예상하고 있습니다. 이러한 기대는 인플레이션이 연준의 목표치인 2%에 가까워지는 동안 경제가 둔화되고 아마도 경기 침체에 빠질 것이라는 가정과 함께 나옵니다.

그러나 사실상 모든 관리들은 올해 삭감 가능성에 대해 노골적인 무시는 아니더라도 회의론을 표명했습니다.

가장 최근에 크리스토퍼 월러(Christopher Waller) 주지사는 수요일 연설에서 데이터가 6월 금리 결정에 대한 명확한 사례를 제시하지는 않았지만 완고하게 높은 인플레이션을 낮추기 위해 더 많은 인상이 필요할 것이라고 생각하는 경향이 있다고 말했습니다.

Waller는 하이킹의 끝점을 언급하면서 ”향후 몇 달 동안 들어오는 데이터가 최종 속도에 도달했음을 분명히 할 것으로 기대하지 않습니다.”라고 말했습니다. “그리고 인플레이션이 우리의 2% 목표를 향해 하락하고 있다는 분명한 증거를 얻지 않는 한 금리 인상을 중단하는 것을 지지하지 않습니다. 그러나 6월 회의에서 인상을 해야 할지 건너뛰어야 할지 여부는 향후 3주 동안 데이터가 어떻게 들어오는지에 달려 있습니다.”

제롬 파월(Jerome Powell) 의장은 지난주 은행 문제가 인상 필요성을 무효화할 수 있다고 말했지만 금리 인하를 생각하고 있다는 징후를 거의 나타내지 않았습니다.

경제 보고서에 따르면 인플레이션은 중앙 은행의 목표보다 훨씬 높은 수준에 머물고 있지만 낮은 추세를 보이고 있습니다. 음식과 에너지를 제외한 연준의 선호 개인 소비지출 지수로 측정한 근원 인플레이션은 3월에 연간 기준으로 4.6% 증가했으며, 이는 몇 달 동안 맴돌던 수준입니다.

분주한 노동 시장은 1950년대로 거슬러 올라가는 최저치인 3.4%의 실업률과 함께 물가에 압력을 가했습니다. 임금도 4월에 1년 전보다 4.4% 올랐고 이번 주 벤 버냉키 전 연준 의장의 연구 논문은 이러한 추세가 그의 전 동료들의 인플레이션 싸움의 다음 단계를 나타낸다고 말했습니다.

더 넓은 경제에 관해서는 S&P Global의 구매 관리자 지수가 5월에 13개월 최고치를 기록했습니다. 애틀랜타 연준의 GDPNow 경제 데이터 추적기는 2분기 성장률이 연간 2.9%를 기록했다고 밝혔습니다.

정정: 연준 용어에서 ”일부”는 ”여러” 이상으로 생각됩니다. 이전 버전에서는 차이점을 잘못 설명했습니다.